五一节后，银行板块持续走强，5月8日再迎开门红，港股A股市场双双大涨。

周一早盘，A股国有大行股集体大涨，多家银行股价创新高。其中，中国银行盘中直逼涨停，为2015年7月以来首次，最近3个交易日累计涨幅超过22%，股价最高触及4.49元/股，创2015年以来新高。

（数据来源：同花顺）

股份行中，继上周民生银行时隔近8年首迎涨停后，中信银行也在本周一封住涨停，为2020年7月以来首次，股价报7.56元/股，同样创下2015年以来新高；城商行中，西安银行封住涨停，两家银行近3个交易日累计涨幅均超过16%。

截至午间休盘，除中信银行、西安银行封住涨停外，中国银行涨幅回落至8.82%，建设银行、工商银行分别涨6.59%、6.01%，农业银行、民生银行、邮储银行涨幅超过5%。银行股全线飘红，中证银行指数大涨3.83%，节后3个交易日累计涨7.79%。

港股早盘银行股也纷纷大涨，工行、建行、招行、渤海银行等多股涨逾2%，其中，青岛银行涨超6%，浙商银行、中信银行涨超4%，民生银行涨幅也超过3%。港股通内地银行指数涨2.85%，近3个交易日累计涨逾9%。

随着上市银行年报和一季报披露完毕，市场对银行股的走势,有了新的判断，机构纷纷唱多。

从数据来看，一季度，行业营收、净利润增速同比明显回落，净息差在贷款重定价、持续让利实体、存款定期化等影响下进一步收窄，不过，银行不良率多数持续改善。机构普遍预测，随着宏观经济复苏，银行基本面有望在今年下半年触底反弹，估值低、股息高的特点强化防御特性。（详见报道《银行股起舞背后：机构持仓仍处低位，一季报透露哪些信息？》）

中信建投银行业首席分析师马鲲鹏指出，银行基本面的量、价、质景气度较去年都有所提升。首先在量方面，经济复苏主线下，信贷需求改善节奏将沿着基建、大中型实体企业、小微企业、居民按揭消费，由大到小逐步传导，从一季度信贷投放来看传导进程已近半；零售贷款中，按揭和消费信贷复苏关键仍是居民就业与收入改善。其次在价方面，重定价高峰过去，而近期国务院、央行等各方未有提及“银行让利”、“进一步降低融资成本”等表述，有效信贷需求修复，新发贷款利率下行趋势放缓，行业整体息差已经见底，利好估值回升。

政策边际转向是当前机构看好银行基本面修复的关键因素。光大证券银行业首席分析师王一峰指出，在市场化融资需求仍偏弱背景下，政策性需求主导的信贷扩张将进一步加剧信贷供需矛盾，使得新发放贷款定价承压；同时，按揭贷款需求尚待修复，房贷利率仍有下行压力。不过，随着信贷供需关系改善、零售信贷增量占比提升，银行业贷款定价有望逐步企稳。

中泰证券研究所所长戴志锋也表示：“（银行）资产端收益率已经处于比较低的中枢，再进一步下降的空间不大，政治局会议也透露出今年稳增长预计没有强刺激政策。”海通国际研报也指出，自去年底开始，政策不再提金融让利，今年也没有下达普惠小微的（量化）政策任务，有利于银行盈利积累、资本扩展，有助于银行股估值修复。

另从负债端看，在存款利率市场化调整机制下，行业负债成本有望在监管引导下继续下行。

就在近日，渤海银行、浙商银行、恒丰银行以及部分地方村镇银行下调了人民币存款挂牌利率，此前4月已有山东、河南、广东、湖北等多地中小银行调整存款利率。今年4月10日，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》（下称《办法》），在相关指标中新增了存款利率市场化定价情况，且为扣分项。不少分析指出，降低存款成本有助于缓解银行负债端压力，同时也有助于居民储蓄转化为消费。

从资产质量角度，马鲲鹏认为需要关注三个主要方向：一是优质房地产主体融资风险缓解；二是城投业务质量分化，但国有行、零售股份行、优质城农商行风险敞口都不大；三是零售贷款质量将在居民还款能力提升下趋势长期向好。

“中特估”行情也被视为此轮银行股上涨的重要驱动。海通国际银行研究首席分析师林加力认为，银行作为资产规模最大的国企行业，按政策导向需要提高资产收益率。“银行作为ROE较高（大于10%）的行业，在利润正增长的情况下正常PB（市净率）估值应该在1倍多，但由于让利之下市场担心银行ROE会降低，给出的估值在0.5倍。”林加力在研报中指出，长期逻辑下，银行股估值有望逐步从0.5倍PB修复到1倍PB，未来一两年银行股的收益会在1倍以上。

目前来看，除宁波银行、招商银行外，其余40家A股上市银行PB均在1倍以下，其中10家PB不足0.5。另从机构持仓情况来看，相比去年年末，基金在银行板块的重仓市值占比下降1个百分点至2%，低于疫情时期2.4%低位，仅次于2016年历史低点。王一峰指出，当前主动偏股基金对银行板块明显大幅低配，而历史上多次发生银行板块低配之后迎来上涨行情，考虑到基本面持续回暖，银行股具有估值修复空间。